Cryptopsychologie et l’extraction de Bitcoin

En décembre 2017, le Bitcoin a atteint son prix le plus élevé de tous les temps à 19 783 $. L’année 2017 a été une période mouvementée car le Bitcoin a débuté l’année autour de 1 000 $. Les investisseurs qui ont acheté du Bitcoin au début de 2017 et l’ont revendu à son sommet ont réalisé près de vingt fois leur investissement. Cependant, pendant l’année 2018, la valeur du Bitcoin a chuté de 73%. Même après la baisse de 2018, les investisseurs auraient tout de même réalisé plus de 500% s’ils avaient acheté du Bitcoin au début de 2017 et l’avaient conservé pendant deux ans. Au cours de l’année 2019, les valeurs du Bitcoin ont augmenté de 85%. À la fin de 2019, le Bitcoin était échangé autour de 6 500 $. Pendant la même période, le S&P 500 a gagné 43%, ce qui représente un retour spectaculaire pour le marché boursier. Néanmoins, le Bitcoin a surpassé le S&P 500.

La volatilité
Dans la plupart des matières premières, l’interaction entre l’offre et la demande influence la volatilité. Cependant, avec le Bitcoin, l’offre n’est pas un facteur majeur car elle est déjà limitée et prévisible. Au fil du temps, l’offre de bitcoins augmente progressivement. En fin de compte, l’offre de Bitcoin est limitée, faisant partie de la conception du Bitcoin, qui est de 21 millions de bitcoins. Le nombre de bitcoins atteindra cette limite vers 2140. Par conséquent, une offre prévisible et limitée n’a pas une grande influence sur la volatilité du prix du Bitcoin.

La majeure partie de la demande de Bitcoin provient de son attrait en tant qu’investissement plutôt que de son utilité accrue. Bien que les bitcoins soient utiles pour certaines transactions d’achat, les consommateurs ordinaires n’utilisent pas massivement le Bitcoin pour effectuer des achats. Le principal phénomène qui alimente la volatilité et définit la valeur du Bitcoin est le sentiment des investisseurs à l’égard du Bitcoin par rapport à d’autres actifs, en particulier la monnaie fiduciaire. La psychologie humaine joue un rôle extrêmement important dans la détermination de la valeur du Bitcoin. Le prix du Bitcoin reflète toutes les craintes et spéculations de tous les investisseurs en Bitcoin.

Prédire les prix du Bitcoin
Tenter d’identifier la corrélation entre la psychologie humaine et les fluctuations des cycles de marché fait partie des nombreux efforts d’analyse visant à prédire les valeurs du Bitcoin. Pour ceux qui créent des Bitcoins grâce aux efforts de minage, le prix du Bitcoin est un facteur majeur déterminant si ces efforts seront rentables.

Le Bitcoin est un actif étrange car le coût de fabrication d’un Bitcoin par le minage a peu de relation avec sa valeur. Il est facile de déterminer le coût du minage de Bitcoin, qui peut être réalisé à l’aide d’ordinateurs sophistiqués et d’une alimentation électrique peu coûteuse dans un centre de colocation spécialement conçu pour le minage de Bitcoin. La variable de coût est très prévisible. Ce qui ne l’est pas, c’est la valeur des bitcoins créés. Si la valeur du Bitcoin diminue soudainement de moitié en raison d’une extrême volatilité des prix, les opérations de minage de Bitcoin peuvent devenir presque toutes non rentables. En revanche, si le prix du Bitcoin sur le marché augmente considérablement, cela rend le minage plus rentable.

Le défi pour les mineurs de Bitcoin est de rester dans le jeu du minage assez longtemps pour bénéficier des cycles haussiers, tout en ayant l’endurance et la solidité financière pour supporter les cycles baissiers. Il y a deux groupes majeurs de mineurs de Bitcoin, classés en tant que mineurs/investisseurs « détail » et mineurs/investisseurs « institutionnels ». Les mineurs de détail ont généralement moins de 100 ordinateurs de minage ASIC, tandis que les mineurs institutionnels en ont généralement plus de 100.

Comprendre la psychologie du marché
Le marché du Bitcoin, comme de nombreux autres marchés, passe par des phases distinctes alors que la valeur du Bitcoin fluctue. La valeur du Bitcoin diminue jusqu’à ce que le marché atteigne son « creux » puis augmente à nouveau jusqu’à ce que le marché atteigne éventuellement son « sommet ». Les investisseurs institutionnels peuvent être assez astucieux pour réaliser une opération à contre-courant et acheter du Bitcoin lorsque le prix du marché est proche de son plus bas. Les investisseurs particuliers le font rarement. Le dicton populaire est que ces marchés ne sont pas un endroit où les investisseurs achètent des produits en promotion. Les investisseurs particuliers ont tendance à s’emballer et à acheter du Bitcoin lorsque le prix du Bitcoin est à la hausse, puis à vendre en mode panique lorsque le prix du Bitcoin chute. Par conséquent, cette tendance d’investissement particulière a tendance à accroître la volatilité sur le marché.

La théorie des perspectives
La théorie des perspectives est une façon d’expliquer les déséquilibres du marché. Les lauréats du prix Nobel Daniel Kahneman et Amos Tversky ont développé la théorie des perspectives à la fin des années 1970. Elle a remis en question la notion de pensée rationnelle basée sur des résultats logiquement déterminés. Au lieu de cela, la théorie des perspectives affirme que les investisseurs prennent des décisions basées sur des attentes irrationnelles de profits ou de pertes. La prise de décision irrationnelle est plus répandue dans des conditions de marché extrêmes. Cela explique pourquoi les investisseurs particuliers se retrouvent généralement du côté perdant de l’équation. Les investisseurs particuliers ont tendance à augmenter leurs investissements lorsque la valeur du Bitcoin est élevée et en hausse. C’est précisément à ce moment-là que les investisseurs institutionnels réalisent des profits en vendant du Bitcoin.

Le phénomène inverse se produit dans un marché déprimé lorsque le prix du Bitcoin baisse. Pendant cette période, les investisseurs institutionnels ont tendance à accumuler des positions en Bitcoin et les investisseurs particuliers ont tendance à vendre. Les investisseurs particuliers ne voient pas la baisse du prix du Bitcoin comme une opportunité d’achat. Un prix du Bitcoin plus bas provoque du pessimisme. C’est un signal qu’ils devraient vendre ou qu’ils risquent de perdre encore plus.

L’impact sur les mineurs de Bitcoin
Lorsque les prix du Bitcoin ont augmenté de manière spectaculaire en 2017, les prix du matériel de minage de Bitcoin ont également augmenté. Les prix de l’équipement de minage de Bitcoin ont atteint leur apogée fin 2017 et début 2018. Tout au long de 2019, les prix de l’équipement de minage de Bitcoin ont baissé car de nombreux mineurs particuliers ont cessé de miner du Bitcoin. Les mineurs institutionnels ont augmenté leurs achats d’équipement de minage de Bitcoin lorsque les prix ont baissé, en prévision d’un autre marché haussier. Des équipements d’occasion de valeur ont été vendus à des prix fortement réduits en raison d’opérations de minage échouées qui n’étaient pas durables lorsque le prix du Bitcoin a baissé.

Résumé
Les mineurs de Bitcoin sérieux devraient maximiser leurs achats d’équipement lorsque les conditions du marché sont bonnes et que les prix du Bitcoin sont bas. Ensuite, lorsque le cycle haussier commence, les investisseurs de style institutionnel sont bien positionnés pour accroître leurs opérations de minage grâce à la colocation et au minage hébergé dans des centres de colocation rentables, en réponse à un nouveau marché haussier.