Le mythe de la spirale de la mort de l’extraction minière de Bitcoin

Lorsque Mark Twain était en tournée à Londres en 1897, un journal américain a publié par erreur son avis de décès. Twain a répondu à une question d’un journaliste à ce sujet en disant : « Les rapports sur ma mort sont grandement exagérés ». Quelque chose de similaire pourrait être dit à propos de la peur d’une baisse des prix du Bitcoin et de la réduction de moitié du Bitcoin en mai 2020, entraînant une spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin.

Qu’est-ce que la réduction de moitié ?

Les mineurs de Bitcoin travaillent pour ajouter le prochain bloc dans l’ordre de la chaîne de blocs, en utilisant des systèmes informatiques spécialisés capables d’effectuer des calculs complexes. Le bloc est terminé lorsque le mineur produit une séquence aléatoire de 64 caractères appelée hachage pour terminer le processus d’extraction minière et verrouiller définitivement le bloc dans la chaîne de blocs de Bitcoin, de sorte qu’il ne puisse jamais être modifié.

Lorsque Bitcoin a commencé en 2009, la récompense reçue par un mineur pour le traitement d’un bloc de transactions était de 50 Bitcoins. Une réduction de moitié a lieu pour chaque 210 000 blocs extraits. Le processus d’extraction de 210 000 blocs prend environ quatre ans. La première réduction de moitié a eu lieu en 2012, ce qui a réduit la récompense pour l’extraction minière à 25 Bitcoins. En 2016, la deuxième réduction de moitié a eu lieu, réduisant la récompense à 12,5 Bitcoins. En mai 2020, la troisième réduction de moitié réduira la récompense pour l’extraction d’un bloc à 6,25 Bitcoins.

Les craintes, qui ont précédé mai 2020, sont que l’événement de réduction de moitié réduise le prix du Bitcoin de manière significative et peut-être entraîne une tendance à la baisse à long terme.

Qu’est-ce que la spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin ?

La crainte d’une spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin vient du risque que lorsque le prix du Bitcoin devient trop bas, il devient trop coûteux de extraire du Bitcoin. Une capitulation des mineurs peut se produire lorsque de nombreux mineurs arrêtent d’extraire du Bitcoin. Certains spéculent que cela pourrait entraîner l’effondrement du système Bitcoin s’il n’y a pas suffisamment de puissance de traitement informatique pour créer les blocs de nouvelles transactions et les ajouter à la chaîne de blocs.

Il y a eu quelques choses qui auraient pu provoquer une spirale mortelle d’extraction minière du Bitcoin. L’une d’entre elles est survenue lorsqu’il y a eu une fourche pour créer le Bitcoin Cash en août 2017, afin de le faire fonctionner séparément comme une évolution du Bitcoin. En réalité, aucun des nombreux événements passés n’a causé la redoutée spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin.

Comment la spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin a-t-elle été évitée ?

Une évaluation basée sur la théorie des jeux donne des indications sur les dynamiques du marché de l’extraction minière de Bitcoin. La majorité de l’extraction de Bitcoin utilise des ordinateurs ASIC qui peuvent traiter d’autres cryptomonnaies tant que les processus sont compatibles avec les capacités des ordinateurs ASIC. Lorsque Bitcoin Cash s’est séparé de Bitcoin, la principale préoccupation était que les mineurs se détourneraient de Bitcoin et se concentreraient sur Bitcoin Cash à un tel point que le réseau Bitcoin échouerait. Cependant, lorsque les mineurs sont passés à Bitcoin Cash, le taux de hachage de Bitcoin a diminué, ce qui a créé des opportunités pour les mineurs de revenir à l’extraction de Bitcoin avec un avantage. Pour maximiser les profits potentiels, les mineurs jouent constamment ce jeu les uns avec les autres. Cette autorégulation équilibre les efforts de manière à ce que Bitcoin Cash reçoive un certain soutien, et le réseau Bitcoin continue sans interruption.

En ce qui concerne l’événement de réduction de moitié, c’est un excellent exemple de mineurs devant considérer des stratégies à court terme par rapport à des stratégies à plus long terme. Les mineurs/investisseurs institutionnels sont meilleurs pour travailler à l’accumulation de bitcoins sur le long terme. Ils peuvent supporter des périodes où les coûts d’extraction de Bitcoin dépassent la valeur créée par le Bitcoin. Faire fonctionner une perte temporaire fait partie du modèle commercial, qui n’est pas consommé avant la vente des bitcoins. Ils anticipent une brève période pendant laquelle la valeur du Bitcoin diminuerait tout en espérant que le prix du Bitcoin se rétablirait finalement. Le prix du Bitcoin rebondit généralement après l’événement de réduction de moitié dans le mois qui suit.

Est-ce qu’une baisse du prix du Bitcoin peut entraîner une spirale mortelle de l’extraction minière ?

Une baisse soutenue du prix du Bitcoin, comme la tendance observée en 2018, serait nécessaire pour déclencher une spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin. Sans une tendance à la baisse forte et persistante, le risque d’une spirale mortelle de l’extraction minière du Bitcoin est minime. Il est peu probable qu’une période négative temporaire, pendant laquelle les coûts d’extraction dépassent les récompenses en Bitcoin, entraîne un effondrement permanent du marché du Bitcoin. Les mineurs plus petits, qui fonctionnent de manière moins efficace, peuvent capituler et abandonner l’extraction minière ; cependant, les mineurs institutionnels ne le feront pas.

Les mineurs institutionnels font maintenant un investissement en capital important dans des ordinateurs d’extraction minière ASIC. Lorsque le prix du Bitcoin passe en dessous du seuil de rentabilité, ils ont le choix soit de mettre temporairement leurs ordinateurs en veille, soit de continuer à extraire du Bitcoin en subissant une perte. S’ils continuent à extraire, la perte peut disparaître à l’avenir, si le prix du Bitcoin rebondit. En continuant à extraire, ils parient sur une reprise du marché. Un prix du Bitcoin plus élevé rendra ces périodes difficiles rentables à partir des bitcoins détenus en vue de leur vente future.

Élimination de la concurrence

L’extraction de Bitcoin est très concurrentielle. De nombreux mineurs sont prêts à continuer même avec des rendements décroissants. Certains ajoutent même de la puissance d’extraction au réseau pendant les périodes difficiles. Ces mineurs sont prêts à extraire des bitcoins avec une perte afin d’être bien positionnés lorsque le marché se redresse et que certains concurrents quittent le marché.

Résumé

L’évitement d’une spirale mortelle d’extraction minière du Bitcoin malgré ces défis est encourageant pour les mineurs institutionnels sérieux et d’autres qui exploitent leur extraction minière de Bitcoin de manière ultra-efficace. Un défi systémique pour l’extraction de Bitcoin élimine les opérateurs les plus faibles et offre des opportunités pour les plus forts. Les mineurs les plus puissants veillent à ce que leurs opérations soient bien conçues, écoénergétiques, rentables et suffisamment financées pour surmonter les fluctuations à court terme du prix du Bitcoin.