Cryptopsychologie et exploitation des bitcoins

En décembre 2017, le bitcoin a atteint le prix le plus élevé de son histoire, à 19 783 dollars. L’année 2017 a été mouvementée car le bitcoin a commencé cette année-là aux alentours de 1 000 dollars. Les investisseurs qui ont acheté des bitcoins au début de 2017 et les ont revendus à leur sommet ont gagné près de vingt fois leur investissement. Cependant, au cours de l’année 2018, la valeur du bitcoin a chuté de 73 %. Même après le repli de 2018, les investisseurs auraient encore gagné plus de 500 % s’ils avaient acheté du bitcoin au début de 2017 et l’avaient conservé pendant deux ans. Au cours de l’année 2019, les valeurs du bitcoin se sont redressées par une augmentation de 85 %. À la fin de l’année 2019, le bitcoin s’échangeait à environ 6 500 dollars. Pour la même période, le S&P 500 a gagné 43 %, ce qui constitue un rendement spectaculaire pour le marché boursier. Néanmoins, le bitcoin a surperformé le S&P 500.

Volatilité

Pour la plupart des produits de base, l’interaction entre l’offre et la demande influence la volatilité. Cependant, avec le bitcoin, l’offre n’est pas un facteur important puisqu’elle est déjà limitée et prévisible. Au fil du temps, l’offre de bitcoins augmente régulièrement. En fin de compte, l’offre de bitcoins a une limite, dans le cadre de la conception du bitcoin, qui est de 21 millions de bitcoins. Le nombre de bitcoins atteindra cette limite en 2140. Par conséquent, une offre prévisible et limitée n’a pas d’influence majeure sur la volatilité du prix des bitcoins.

La plupart de la demande de bitcoins provient de l’attrait des investissements plutôt que d’une utilité accrue. Si les bitcoins sont utiles pour certaines transactions d’achat, les consommateurs ordinaires n’utilisent pas massivement les bitcoins pour effectuer des achats. Le principal phénomène à l’origine de la volatilité et de la fixation de la valeur des bitcoins est le sentiment des investisseurs à l’égard des bitcoins par rapport à d’autres actifs, notamment la monnaie fiduciaire. La psychologie humaine joue un rôle extrêmement important dans la détermination de la valeur du bitcoin. Le prix du bitcoin reflète la somme de toutes les craintes et spéculations de tous les investisseurs en bitcoin.

Prédire le prix des bitcoins

La tentative d’identifier la corrélation entre la psychologie humaine et les hauts et les bas des cycles du marché fait partie des nombreux efforts d’analyse visant à prédire la valeur des bitcoins. Pour ceux qui créent des bitcoins par le biais de l’exploitation minière, le prix du bitcoin est un facteur important pour savoir si ces efforts seront rentables.

Le bitcoin est un actif étrange dans la mesure où le coût de fabrication d’un bitcoin par extraction minière n’a que peu de rapport avec sa valeur. Il est facile de déterminer le coût du minage de Bitcoin, qui peut être réalisé à l’aide d’ordinateurs sophistiqués et d’une alimentation électrique à faible coût dans une installation de colocation conçue spécifiquement pour le minage de Bitcoin. Le coût variable est très prévisible. Ce qui n’est pas prévisible, c’est la valeur des bitcoins créés. Si la valeur du bitcoin chute soudainement de moitié en raison d’une extrême volatilité des prix, les opérations d’extraction du bitcoin peuvent presque toutes devenir non rentables. Par ailleurs, si le prix du marché du bitcoin augmente considérablement, cela rend l’exploitation minière plus rentable.

Le défi pour les mineurs de bitcoins est de rester dans le secteur minier suffisamment longtemps pour profiter des cycles haussiers, tout en ayant l’endurance et la force financière nécessaires pour résister aux cycles baissiers. Il existe deux grands groupes de mineurs de bitcoins, classés en mineurs/investisseurs « de détail » et mineurs/investisseurs « institutionnels ». Les mineurs de détail disposent généralement de moins de 100 ordinateurs de minage ASIC, tandis que les mineurs institutionnels ont normalement plus de 100 ordinateurs de minage ASIC.

Comprendre la psychologie du marché

Le marché du bitcoin, comme de nombreux autres marchés, passe par des phases distinctes en fonction des fluctuations de la valeur du bitcoin. La valeur du bitcoin diminue jusqu’à ce que le marché atteigne son « bas », puis remonte jusqu’à ce que le marché atteigne finalement son « haut »« . Les investisseurs institutionnels peuvent être assez intelligents pour faire un mouvement contrariant et acheter des bitcoins lorsque le prix du marché est à son niveau le plus bas ou presque. Les investisseurs particuliers le font rarement. Le vieux dicton dit que ces marchés ne sont pas un endroit où les investisseurs achètent des choses en solde. Les investisseurs particuliers ont tendance à s’emballer et à acheter des bitcoins lorsque leur prix augmente, puis à les vendre dans une sorte de mode panique lorsque le prix des bitcoins baisse. Par conséquent, cette tendance à l’investissement de détail a tendance à accroître la volatilité du marché.

La théorie des perspectives

La théorie des perspectives est une façon d’expliquer les déséquilibres du marché. Les lauréats du prix Nobel Daniel Kahneman et Amos Tversky ont développé la théorie des perspectives à la fin des années 1970. Il a remis en question l’état d’esprit rationnel des résultats logiquement déterminés. Au contraire, la théorie des perspectives affirme que les investisseurs prennent des décisions sur la base d’attentes irrationnelles de profits ou de pertes. Les décisions irrationnelles sont plus fréquentes dans des conditions de marché extrêmes. Cela explique pourquoi les investisseurs particuliers sont généralement du côté des perdants. Les investisseurs particuliers ont tendance à augmenter leurs investissements lorsque la valeur du bitcoin est élevée et en hausse. C’est précisément à ce moment-là que les investisseurs institutionnels prennent des bénéfices en vendant des bitcoins.

L’inverse se produit dans un marché déprimé, lorsque le prix du bitcoin est en baisse. Pendant cette période, les investisseurs institutionnels ont tendance à accumuler des positions sur le bitcoin et les investisseurs particuliers à vendre. Les investisseurs particuliers ne considèrent pas les mouvements à la baisse du prix du bitcoin comme une opportunité d’achat. Une baisse du prix du bitcoin entraîne un certain pessimisme. C’est un signal qui leur indique qu’ils doivent vendre ou qu’ils risquent de perdre encore plus.

L’impact sur les mineurs de bitcoins

Lorsque les prix du bitcoin ont augmenté de façon spectaculaire au cours de l’année 2017, les prix du matériel de minage du bitcoin ont également augmenté. Les prix des équipements de minage du bitcoin ont atteint un pic à la fin de 2017 et au début de 2018. Tout au long de l’année 2019, les prix des équipements de minage de bitcoins ont chuté car de nombreux mineurs de détail ont cessé de miner des bitcoins. Les mineurs institutionnels ont augmenté leurs achats d’équipements de minage de bitcoins lorsque les prix ont chuté, en prévision d’un autre marché haussier. Des équipements d’occasion de grande valeur ont été vendus à des prix fortement réduits en raison de l’échec d’opérations minières qui n’étaient pas viables, lorsque le prix du bitcoin a baissé.

Résumé

Les mineurs de bitcoins sérieux devraient maximiser leurs achats d’équipement lorsque les conditions du marché sont les meilleures et que les prix des bitcoins sont bas. Ensuite, lorsque le cycle de reprise commence, les investisseurs de type institutionnel sont bien placés pour augmenter leurs opérations minières avec la colocation et l’ exploitation minière hébergée dans des centres de colocation rentables, en réponse à un nouveau marché haussier.